在俄罗斯全面入侵乌克兰的最初地缘政治冲击之后，金价已跌破1900美元的水平。但分析师仍警告称，金价未来将出现大幅波动。
由于市场对乌克兰危机做出反应，黄金市场在过去几个交易日中出现了约100美元的波动。周五(2月15日)，COMEX 4月黄金期货收跌2.0%，报1887.60美元/盎司，本周累跌约0.6%，而周四曾触及1976.50美元的1.5年高点。
分析人士指出，制裁的明确是金价回落的原因之一，并补充说，许多人认为西方会做出更为严厉的回应。
“一些极端的政治紧张局势消失了。我们知道，普京入侵乌克兰的范围比我们想象的要广得多。在此之前，人们认为回应将是强劲的，很可能包括将俄罗斯从SWIFT支付系统中移除。但这并没有发生，”道明证券全球策略主管Bart Melek指出。“从市场的反应来看，这些制裁当然没有达到应有的力度和限制性。”
更重要的结果之一是，能源市场没有受到制裁的伤害，这意味着石油供应压力减少。
“油价已经回落。通胀预期降低和实际利率上升对黄金不利，”Melek说。“西方没有制裁俄罗斯的石油或天然气出口。与此同时，我们可能会从欧佩克(OPEC)获得更多支持。”
此外，Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman表示，西方在将俄罗斯从SWIFT系统中移除的问题上存在分歧，这表明反应的严重程度将有所不同。
“许多欧盟成员国抵制俄罗斯对其实施更严厉的制裁，比如就禁止他们进入SWIFT系统存在异议，这是金价走势逆转的部分原因。现在看来，欧洲似乎并没有与美国和英国结盟，对俄罗斯实施最严厉的制裁。这确实使危机有所缓和，”Millman说道。
此外，他还说，由地缘政治因素引发的金价上涨通常很快就会失去动力。“这就是我们在2014年克里米亚被吞并期间看到的情况。我并不惊讶我们这么快就回吐了所有的涨幅。”
但是，Melek警告说，俄罗斯和乌克兰的紧张局势随时可能重新点燃。“在战争期间，我们唯一能确定的就是不知道。”
Millman指出，投资者应该为未来的高水平波动做好准备。“黄金市场的焦点已从通胀和美联储政策转向地缘政治和乌克兰危机。在达成某种解决方案或外交解决方案之前，我预计会有更多的波动。”
不能忘记美联储
除了地缘政治紧张局势外，对黄金来说的好消息是，考虑到乌克兰战争，市场对美国今年的加息预期进行重新定价。
Melek举例说，美联储3月加息50个基点的可能性在以前是80%，而现在只有24.8%。
他表示:“这里的观点是，各国央行维持宽松政策的时间可能比之前认为的更长。”“这个想法将支持黄金。央行不想在波动性已经升高的情况下移除流动性。他们希望大力打击通货膨胀，但他们也不想让经济崩溃。”
Millman补充说，美联储在3月就利率做出决定期间将密切关注乌克兰问题。“地缘政治形势可能会阻止美联储加息的次数达到市场预期。3月份至少会有一次加息。但这可能是一次性的，或者我们今年可能会看到更少的加息。我一直听到2022年加息7-9个百分点。太多了，”他说。
有待观察的黄金价格水平
鉴于金价从1800美元涨至1900美元的速度之快，分析师们并不排除黄金重新测试1850美元的可能性。
“在波动如此之大的情况下，很难看多。甚至在周四的大幅波动之前，金价在短短一周内就突破了1800美元至1900美元水平。我确实认为，我们应该对一些较低的水平进行重新测试，因为价格波动如此之快，”Millman说道。
Melek预计下周将出现窄幅交投，下行方向关注1860美元，上行方向关注1916美元。
下周重点关注
除了关注俄罗斯在乌克兰的军事行动外，市场还将密切关注美联储主席鲍威尔下周在参众两院银行委员会上的证词。
“(鲍威尔)在1月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议后发表的鹰派言论，导致市场加息预期大幅上升，金融市场一度消化了加息50个基点的可能性。鉴于金融市场的紧张情绪，我们怀疑他下周会更加谨慎，这可能会巩固3月16日升息25个基点的预期，”荷兰国际集团首席国际分析师James Knightley表示。
在数据方面，定于下周五出炉的美国非农就业报告将尤为值得关注，市场普遍预期2月就业人口将增加43.8万人。
下周二: 美国ISM制造业PMI
下周三: 美国ADP私营企业就业人数、加拿大央行利率决定、美联储经济状况褐皮书、鲍威尔在美国众议院作证
下周四: 美国初请失业金人数、ISM非制造业PMI、鲍威尔在美国参议院作证
下周五: 美国2月非农就业人数
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