周二(11月15日),Fiore Group首席执行官Frank Giustra撰文称,世界上几乎每个国家的央行都拥有黄金,而加拿大却成为罕见的例外。这就是为什么这是一个错误。
Giustra指出,黄金就是货币。比特币并不是像加密货币爱好者想要相信的那样,是一块闪闪发光的宠物石。在这个新的数字世界里,它并不是什么不再有用的古董乐器。黄金作为货币已经有几千年的历史了,尽管纸币时而出现时而消失,但黄金一直保持着它的价值。
出于这个原因,世界上几乎每个国家的央行都拥有黄金,作为其外汇储备的一部分。
几乎每个国家都是如此,唯独加拿大例外。
在过去20年里,加拿大出售了所有的黄金储备,其中大部分是在21世纪初以最低价格出售的,这让“硬通货”群体和几乎所有读过经济史书籍的人都大为震惊。
在2022年5月接受Kitco新闻采访时,加拿大央行(BoC)前行长道奇(David Dodge)解释了该行决定出售其黄金资产背后的原因。道奇说:“问题很清楚,持有黄金是要付出代价的,而持有美国、中国或欧元债券会带来回报。”“这是一个强有力的观点。那种认为我们的国际货币体系已经足够稳健,可以持有黄金这种古老的稳定工具的观点是毫无道理的。”
Giustra并不赞成这一观点,称说他完全错了,还算客气。虽然储存成本是持有黄金的一个因素,但应该注意的是,自2000年以来,黄金已经上涨了6倍,表现好于包括标准普尔500指数在内的许多资产。更糟糕的是,自从加拿大抛售黄金以来,道奇提到的债券回报率一直徘徊在接近零的水平。
为了了解加拿大央行为何继续执行“无黄金”政策,Giustra向穆伦比德(Martin Murenbeeld)寻求了一些答案。他擅长黄金和外汇市场,以及国内外金融和经济趋势,并出版每周的《黄金监测》。在他看来,加拿大不需要持有黄金,因为在他看来,加元是美国的卫星货币,使加拿大成为美国货币集团的一部分。如果加拿大央行需要流动性,它可以利用与美国联邦储备系统的互换额度。
互换额度是各国央行之间交换本国货币的协议,用于在市场紧张时稳定市场。鉴于美国拥有世界上最大的黄金储备,他认为加拿大基本上可以骑在美国的顺风车上。穆伦比德将“美国货币集团”与欧洲及其欧盟货币集团相类比。有道理,但与加拿大不同的是,即使是欧盟最小的伙伴国也拥有黄金。欧盟主要经济伙伴德国拥有3300吨黄金,小国葡萄牙拥有382吨黄金。
自1995年以来,已有4.6万吨黄金从西方运往东方。买盘仍在继续。自2010年以来,世界各国央行一直在囤积黄金,最近还在加速囤积。今年第三季度,各国央行购买的黄金数量达到惊人的400吨——其中很多都是匿名购买的。可能的买家料包括中国、俄罗斯、印度和沙特阿拉伯。如果没有目的,为什么他们这样做?Giustra指出,一个可能的原因是,有了黄金的支持,任何新的交易货币都能获得与美元竞争所需的可信度。(请记住,即使是美元和历史上所有其他货币,在其婴儿期也需要黄金的支持。)
Giustra问世界黄金协会(WGC)主席斯莫尔伍德(Randy Smallwood),为什么世界各国央行持有黄金,并继续增加储备。
斯莫尔伍德指出,这是因为黄金有很多好处。作为其他外汇储备的分散工具,黄金提供了流动性、安全性和回报(如果从长期来看)。黄金与其他传统储备资产的相关性也很低,这使它成为一种很好的对冲资产。它无关政治,因为它不是任何人的责任,因此与任何特定国家的政治无关。它可以储存在家里,提供了更高程度的安全性,免受来自外国势力的潜在干扰。最后,黄金可以用作有价值的抵押品:在最近的几次事件中,黄金被用作抵押品,以在市场严重紧张时期获得硬通货流动性。
根据世界黄金协会分析全球央行投资组合储备的方法,Giustra认为5%至40%的黄金配置比例是最佳的风险回报比,但他认为对加拿大来说,这个区间的上限不现实。如果利率为5%,相当于约100吨黄金,如果利率为40%,相当于约800吨黄金。
斯莫尔伍德总结说:“加拿大是时候成熟起来了,要像个成年人一样,建立独立的、真正的央行储备,独立于美国和美元,经得起质量检验。而现在正是美元相对于其他所有资产类别估值如此强劲的时候。”
考虑到未来可能出现的美元危机和/或全球货币体系分岔的前景,这是一个值得加拿大央行考虑的建议。
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