一周展望：美联储6月降息预期或遇“最终考验”！部分黄金多头已“跑路”？

一周展望：美联储6月降息预期或遇“最终考验”！部分黄金多头已“跑路”？

2024-03-09

CPI携手“恐怖数据”登场！美联储6月降息预期的“最终考验”将至？部分黄金多头开始获利出场，美元完全走软恐仍需美联储“点头”……

过去一周，随着鲍威尔在国会山上认同今年将降息的观点，加上周五的非农数据，互换市场已经充分定价美联储6月份将降息25个基点。黄金强势连涨8天，并不断续创新高，单周暴涨超100美元，且一度剑指2200美元大关，美指则连续三周收阴，最低触及102.39。

接下来华尔街将为非常关键的一大数据做好准备，即美国2月CPI。在1月CPI意外“爆表”后，如果这一数据继续坚挺，可能会影响到投资者美联储的降息预期。此外，周四的“恐怖数据”也非常值得关注，并有可能揭秘市场许多人想知道的一个问题：所谓的“美国经济最强支柱”究竟熄火了没？

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：6月降息已成板上钉钉之势？一些黄金多头开始离场
美联储进入“噤声期”，本周暂无官员讲话
美联储主席鲍威尔本周在国会作证时对通胀前景保持谨慎态度。虽然他暗示今年晚些时候可能会降息，但他不愿在可能的时间上变得更加模糊，这表明美联储对通胀下降的速度有所保留。

不过，这并没有阻止投资者为美联储即将降息的前景欢呼，鲍威尔所说的“开始降息的时机已经不远了 ”更是引发了市场的狂欢，后者基本定价美联储将于6月降息以及美国经济将软着陆的预期。

芝加哥期权交易所全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu表示，“鲍威尔坚持了剧本，他传达了市场所期待的结果，即美联储正在采取审慎的方法来应对潜在的降息。事实上，他听起来并没有变得更强硬，他没有改变语气，这就是一个看涨信号。”

此外，美国总统拜登预计，美联储即将降息。他说，“我不能保证。但是我敢打赌，利率会下降得更多。”不过，拜登没有具体说明他认为降息可能会在何时开始。

对于黄金而言，近期上涨的规模和速度让许多经验丰富的市场观察人士猝不及防，他们认为，除了长期支撑之外，没有任何明显的催化剂推动这轮上涨。本月金价的疯狂上涨让一些分析师得出结论，认为新的主要买家正在入市，比如投资基金大胆押注全球宏观经济前景。

就在本月初金价不断刷新纪录高位之前，对冲基金和基金经理已经在积累黄金看涨头寸。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月5日当周，美国黄金期货和期权的净多头头寸飙升93%，达到两个月来的最高水平。

ING Groep大宗商品策略师Ewa Manthey在一份报告中表示，“我们预计今年金价将走高，因为在持续的冲突和即将到来的美国大选的地缘政治不确定性中，避险需求继续提供支撑。在不稳定时期，当投资者涌入避险资产以对冲经济气候、地缘政治紧张局势或通胀时，黄金往往会变得更具吸引力。”

不过，鉴于黄金已经狂飙太多，道明证券宣布在长达一个月的黄金战术多头交易上获利了结，获利7%。因为尽管金价可以在当前水平上进一步上涨，但将面临更大的波动性。Tastylive.com期货和外汇主管Chris Vecchio也表示他暂时离场，因为他认为市场需要一些时间来“喘口气”。他说，“虽然这只是金价上涨的开始，然而重要的是要把握获利了结的时机。每个人都在谈论以美元计算的金价创历史新高，但以其他所有货币计算的金价也创历史新高。所以这不仅仅是美元的故事，而是全球性问题。”

重要数据：CPI数据料继续“好坏参半”，美元走弱仍需美联储“点头”

周一7:50，日本第四季度实际GDP年化季率修正值

周一23:00，美国2月纽约联储1年通胀预期

周二，欧佩克将公布月度原油市场报告

周二15:00，德国2月CPI月率终值、英国1月三个月ILO失业率、英国2月失业率、英国2月失业金申请人数

周二18:00，美国2月NFIB小型企业信心指数

周二20:30，美国2月CPI数据

周三0:00，EIA公布月度短期能源展望报告

周三，日本大型企业与工会就薪资涨幅进行谈判

周三15:00，英国1月三个月GDP月率、英国1月制造业产出月率、英国1月季调后商品贸易帐、英国1月工业产出月率

周三22:30，美国至3月8日当周EIA原油库存

周四17:30，IEA公布月度原油市场报告

周四20:30，美国至3月9日当周初请失业金人数、美国2月零售销售月率、美国2月PPI数据

周四22:00，美国1月商业库存月率

周五15:45，法国2月CPI数据

周五20:30，加拿大1月批发销售月率、美国3月纽约联储制造业指数、美国2月进口物价指数月率

周五21:15，美国2月工业产出月率

周五22:00，美国3月一年期通胀率预期、美国3月密歇根大学消费者信心指数初值

因为要到3月20日美联储才会召开下一次会议，随着非农就业报告出炉，市场眼光将聚集于周二发布的2月CPI数据。

最近美国通胀方面有好消息也有坏消息：整体CPI一直顽固地停留在3.0%以上，核心CPI则接近4.0%的水平。虽然核心个人消费支出（PCE）的数据让人感到些许安慰，1月份该数据同比增速放缓至2.8%，不过该指标的六个月年率化指标已从1.9%微升至2.5%。

一些经济学家预测，2月CPI可能又是一个好坏参半的数据。预计2月CP同比增速I将保持在3.1%不变，而环比增速略微升至0.4%。然而，不包括食品和能源价格的核心指标可能会有所缓解，预计核心CPI同比增幅将从3.9%降至3.7%。

CPI中不包括住房成本的服务业部分也将受到关注，因为它在1月份上升了3.6%，这对美联储来说确实是一个挫折，美联储希望看到这个数字下降。在3月份的会议之前，周四的PPI数据也将至关重要。

ClearBridge Investments的经济和市场战略主管Jeff Schulze写道：

“工资继续正常化，加上CPI数据疲软，可能会增强FOMC对通胀回归目标的信心，这可能会推进降息的前景。”

将于周四公布的“恐怖数据”也同样重要。美国消费者在1月份经历了一段疲软时期，因此2月份出现某种程度的反弹对于维持这种“金发姑娘”情景至关重要。预计周四公布的最新零售销售数据也将证明这一点。在1月份环比下降0.8%之后，预计2月份零售额将反弹0.3%。

此外，周五美国还将公布纽约制造业指数、工业生产和密歇根大学3月消费者信心初值。

对美元而言，主要风险是CPI数据的意外上行，这可能会让投资者对6月降息产生怀疑。如果CPI数据过热，这将对风险资产造成损害，但对美元有利。自2月中旬以来，美元一直处于弱势。除了这些数据外，美国财政部的一系列公债标售也可能给债市、汇市和股市注入一些波动。

尽管美元遭受了今年最严重的抛售，但华尔街尚未准备好全力看空美元。

荷兰合作银行驻伦敦外汇策略主管Jane Foley表示，“美元的抛售可能有些过度，特别是考虑到昨天欧洲央行的鸽派言论。最近的数据让市场看到了它希望看到的情况，即劳动力市场状况的疲软，但美国整体就业增长依然强劲。”

野村国际驻伦敦的外汇策略师Yusuke Miyairi表示：

“市场确实在做空美元，特别是非农就业数据公布后，这种势头似乎将持续下去。但如果美元走软要成为一种趋势，需要美联储开个绿灯，比如本月的经济预测摘要中出现不变或更鸽派的点阵图。”

未来一周，英镑也将成为焦点，因为英国将公布劳动力市场数据和月度GDP数据。

去年夏天，随着经济萎缩，英国的就业率大幅下降，但自去年10月份以来一直在上升，失业率再次降至3.8%。如果周二的报告显示1月份劳动力市场进一步改善，将缓解对经济急剧衰退的担忧。

然而，由于最近英国国家统计局的调查存在一些可靠性问题，投资者可能不会太关注就业数据，他们主要关注的将是工资增长数据。英国央行不太可能在看到工资压力正在降温的明显迹象之前开始降息，尽管此前已经取得了不错的进展，扣除奖金的收入增长年率已从7.9%降至6.2%，但该央行还有很长的路要走。

粘性工资增长将使英国的政策制定者难以考虑降低利率，即使经济陷入困境。英国经济在2023年下半年GDP连续两个季度下降后陷入了“技术性衰退”。1月份的产出数据将于周三公布，预计GDP环比小幅增长0.2%，这可能预示着衰退的结束。工业和制造业生产数据也将公布。

英镑一直受益于美元的回调，如果强于预期的数据使得市场预计英国央行将维持高利率更久，英镑可能延续近期升势。

对于日元来说，由于越来越多的人猜测，日本央行可能会在3月份的议息会议上加息，因此周一日本去年第四季度GDP的上调可能会进一步提振日元，日元兑美元在过去一周已经上涨了近2%。另外，周三日本大型企业与工会将就薪资涨幅进行谈判，若薪资涨幅大幅上升，美元兑日元迈向145并不无可能。

公司财报：美股泡沫论是“多余的担心”？

Q4财报季热度犹存，下周投资者关注富途控股、微博、甲骨文等财报。

自美联储于2022年3月开始抗击通胀之战以来，由于AI热潮等因素，标普500指数已上涨21%。一周又一周的上涨引发了所谓的“泡沫警告”，华尔街策略师们争论当前由对人工智能的乐观情绪推动的科技股涨势是否会像20世纪90年代互联网泡沫时期那样。

对于怀疑论者来说，大量资金涌入大公司使大盘处于脆弱的境地，估值变得过高。

不过，高盛策略师说，这种担心是多余的。包括Ben Snider在内的一个团队研究了过去一个世纪的市场行为，发现标普500指数在另外七次经历了类似的集中上涨，但其中四次预示着12个月后的进一步上涨。

策略师们进一步确定了26个案例，发现尽管“美股领头羊”的表现不一致，但之前的落后者在每一个案例中都有所上升。

Snider说道，这就是正在发生的事情，至少目前是这样，以科技为中心的反弹正在向曾经被“遗忘”的领域蔓延。罗素2000小盘股指数连续第二周上涨，而纳斯达克100指数下跌。看起来便宜的股票有望迎来自2022年12月以来表现最好的一个月。

蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung-Yu Ma在电话中说：

“过去几周小盘股表现出色等迹象表明，市场是健康的，我们不认为这是泡沫。”