日本央行宣布17年来首次加息，并取消YCC政策

日本央行宣布17年来首次加息，并取消YCC政策

2024-03-19

周二亚盘，日本央行宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，符合市场预期，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。

同时，日本央行取消收益率曲线控制（YCC）政策，将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。日本央行在声明中不再提及0%的日本10年期国债收益率目标。此前“如有必要，将毫不犹豫地采取额外宽松措施”的承诺已被取消。此外，它还停止了对ETF的购买。

日本央行总结称，量化质化宽松（QQE）、收益率曲线控制（YCC）和负利率的政策框架已经发挥了作用。

决议公布后，美元兑日元短线上涨，波幅达70点，随后涨幅进一步扩大到100点，最高达到149.93。分析师Mary Nicola表示，尽管日本取消了负利率和YCC，但日元仍难以获得动力。日本央行将继续购买债券，这一事实无法使日元持续突破近期的区间。日元的命运掌握在美联储周三的利率决定手中。因为实际利率仍将为负，日元的上行空间也有限。

此次决议并非一致通过，最终以7-2投票通过结束负利率，购买国债的决定以8-1票数表决通过。这些投票情况显示了决策者的分歧程度。另外，声明中不乏鸽派措辞。

根据最新声明， 日本央行预计，暂时维持宽松的货币环境。日本央行将对长期收益率的大幅上涨做出回应，如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。

声明称：“在收益率快速上升的情况下，日本央行将做出灵活的反应，比如增加日本国债的购买量。”日本央行提议在4月将四次买入4000-5500亿日元5-10年期国债。根据声明，日本央行下调了1年以上期限国债的购买上限，但每月的操作频率保持不变。

日本央行表示，主要政策工具仍然是短期利率，这被视为一种转变。该行预计通胀率在2024财年将超过2%，核心CPI通胀有望逐渐增加，朝着实现价格目标迈进，但日本经济和物价存在极高的不确定性。

在前瞻性指引方面，日本央行并未提供太多信息。它表示将继续关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。

整体来看，即使今天结束负利率政策，日元也被认为不太可能大幅上升。

分析师Ruth Carson称，日元目前仍徘徊在30年来的低点附近。即使日本央行结束负利率政策，也可能不足以将日元从目前149的水平大幅推高。对冲基金也在继续大量做空日元，增加了压力。

策略师Mark Cranfield认为，日本央行退出负利率可能已被定价在美元兑日元的走势中，当预期落地时，交易员对的反应仍可能是条件反射式的抛售。在日本央行发表声明几个小时后、行长植田和男结束新闻发布会前，这一抛售只是日元可能出现的一系列来回波动的开始。植田和男在新闻发布会上开始回答问题时（北京时间下午2:30开始），好戏才真正开始。他很可能会提供温和的前瞻性指引，但过去的沟通并不总是像央行希望的那样顺利，这增加了美元兑日元进一步波动的风险。

值得注意的是，即便日本央行加息，其长期以来在主要央行中的异常地位不太可能发生太大变化。植田和男曾表示，即使在负利率成为历史之后，日本的金融环境仍将保持宽松。

野村证券首席策略师Naka Matsuzawa写道，即使日本央行为这一天做了非常仔细的市场准备，比如暗示有意对抗弱势日元，但仍有“意外的空间”。他说，如果植田和男在政策会议后的新闻发布会上这样做，人们应该将其视为日本央行和政府遏制日元疲软的“强烈意愿”的信号，为“进一步行动”打开了大门。

最后，即使日本央行决定扣动扳机，关于它是否满足了加息的主要条件（通胀率稳定在2%）的争论还远未结束。据彭博报道，日本的通胀可能会放缓，因为进口驱动的价格上涨影响逐渐消退。这意味着，如果官员们继续改变政策，他们未来可能面临批评，称他们对通胀做出了过早的定论。前日本央行理事木内登英最近写道：“这反过来可能成为平稳政策正常化的障碍。”